【Lynn写点週报】未来研究报告将通通由AI出、取代券商分析

浏览量322 点赞255 2020-06-12
【Lynn写点週报】未来研究报告将通通由AI出、取代券商分析
  【Lynn写点週报】未来研究报告将通通由AI出、取代券商分析

由 Lynn 为读者精选 INSIDE 网站上 3 到 5 则最不容错过的本週时事、并进行更深一步的点评讨论,以协助读者加深对于趋势的理解。

当投资银行也决定让 AI 分析师写报告时,未来还会有金融研究员吗?

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新闻摘要

德国商业银行开始利用人工智慧编写金融研究报告,试图替代内部的分析师人力, 以降低成本中心的开支, 但目前此项技术尚未成熟到能完整取代深度的股票研究报告, 仅能用于较为制式化的标準收益评估报告,同时富国银行与其他大型金融机构早已着手进行类似的 AI 开发计画。

Lynn 评论

让人工智慧自动撰写股票研究报告或许是许多大型金融机构的梦想, 主要原因在于研究部门一直是券商最昂贵的成本中心, 每个分析师年薪都要价不斐,却无法产生直接的业务收入, 但研究部门又扮演着券商品牌门面的重要角色, 一定要投入大量资源经营。

而现在人工智慧系统的目标是自动撰写研究报告, 如果真的成功实现,可望为券商省下一大笔钱来聘僱昂贵的分析师, 因此许多金融机构纷纷与许多人工智慧新创公司进行合作开发系统, 但这个可行性有多大?金融研究员未来真的会被取代掉吗?

理论上,要让软体撰写市场的基本面分析是非常难以达成的, 金融研究员的角色在短中期内还不会被取代掉, 以目前的人工智慧系统运作模式来看, 若要让系统自行撰写研究报告来预测未来的股价并产出研究报告, 应该分成两点来看,报告所呈现的「预测正确性」以及「脉络」, 这也是分析师在撰写研究报告所看重的两个要点。

第一点是关于「预测正确性」,若要预测股价,必须要给模型一套「 数据」来进行预测并撰写报告,应该使用怎幺样的数据才能预测? 许多公司会採用市场财报数据、股价走向、 市场产业本益比或是新闻等事件分析模型,来预测股价的未来变动, 但这些数据真的可靠吗?

以富国银行利用网路上的脸书报导进行分析的例子, 如果倚靠新闻报导来进行股价预测,就会变成「看新闻做股票」 的散户,而且许多报导都是刻意释出的「出货文」或是「吃货文」, 参考意义不大,反而可能误导预测结果,在长期的基本面分析上, 若单纯使用公开资讯,股票市场瞬息万变, 而且讯息及筹码结构不断更新, 今日可行的方法到了明天的盘势就没用了。

但为什幺市场上还是有许多分析师长期下来还是能有不错的胜率? 因为公司内部的资讯才是主导股价的变数, 分析师大多数的时间必须花费在与公司的内部人士进行交流, 以蒐集未公开的资讯。比如说跟公司的财务长询问本季的毛利大约有多少、 公司现在的接单状况怎幺样、服务的使用人数是否有增加, 这些数据都不会在公开市场中找到, 但这些资讯都得靠人去逐步挖掘出来, 并非软体或是先进科技可以取代。

然而第二点,「报告的脉络」才是最重要的, 大多分析报告的目标价重要性不高, 而是分析师该如何说故事来说服投资人买单,进而引起市场情绪。撇除报告语意上的流畅及自然度 人工智慧系统该如何判读每一项新闻事件的影响性以及呈现市场趋势 的故事给投资人看呢?

预测模型必须学习新闻事件与另一个新闻事件是否有相关性、 影响性多大、彼此之间的关係是什幺,以及该如何在串接在故事上, 这些并没有办法透过分析历史文本及对应股价变动来达成, 绝大多数还是倚靠的主观判断来达成, 也因此市场不同的意见才会出现, 因此股票交易才会出现买方跟卖方,软体在短期内还是无法达成。

但这样人工智慧在报告撰写上就无法对金融研究员产生威胁吗? 也不是如此简单,人工智慧可以协助分析师完成大多数例行的作业, 像是即时撰写公司盈余变动报告, 最新释出的财报数据分析以及财务模型参数更新, 都可以藉着人工智慧来即时达成, 不用像以前分析师一遇到公司财报季每天加班到深夜研读公司所公布 的最新财报,未来都可以交由人工智慧系统自动处理, 可以大量减少分析师助理的人力需求。

因此一定程度上还是能够减少研究部门的成本。 证券还是需要聘请知名的分析师来坐镇, 但是分析师所需要的助理人数就不像以往的多了。 可以说人工智慧目前还不可能完全取代金融研究员, 而且冲击可能非常小。

在现阶段券商都在裁减研究员人力的情况下, 研究员已经承担过多的工作量并被迫长时间加班, 应该说人工智慧系统能协助研究员减少工作时间并提高报告的品质, 而非是要去取代金融研究员的工作。

出货日程延后、车祸事件… 马斯克光环破灭?这篇翻案文告诉你特斯拉还大有前景!

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新闻摘要

特斯拉近期遭遇了一连串的新闻媒体恶评及抹黑, 旗下车辆的安全问题也被新闻媒体放大检视,倒闭的消息不断传出, 股价前一阵子更遭到空头狙击。 然而这一切关于特斯拉的负面消息都是真的吗? 本篇由分析师撰写的评论透过八个要点说明特斯拉的前景仍佳。

【Lynn写点週报】未来研究报告将通通由AI出、取代券商分析

Lynn 评论

这篇新闻写的相当清楚, 说明特斯拉的衰败形象很大部分都是由新闻媒体放大检视以及市场人 有人蓄意操作的结果, 因此本篇的评论会以财务报表及销售状况的角度来佐证这篇新闻的分 析可信度有多高,以及了解「特斯拉是否会在一年内破产」、「Model 3 的产能是否会持续不足」两个议题。

为避免非财务相关的读者不清楚, 以下会尽量以最简单的方式并使用最少的财务参数来说明, 底下内容不构成任何的投资建议。

第一点问题是:「特斯拉是否可能在一年内破产?」

摊开特斯拉  今年 Q1 的财报 ,让我们先从资产负债表着手, 试着判定特斯拉一年内是否有倒闭的可能。从财报中可以了解到特斯拉营运虽然仍处于亏损状态,但净值仍然为正──帐上数字仍有 44.5 亿,主要来源为股东增资。

虽然特斯拉帐上的现金 26.7 亿大幅低于一年内即将到期的 86.5 亿流动负债,但这并不代表特斯拉有破产的风险, 只要在今年顺利出货,就能产生现金流偿还部分债务。

有趣的是,帐上的流动负债部分为「顾客订金」,2018 Q1 金额为 9.85 亿美金,相较于 2017 Q4 的金额 8.54 亿美金成长近 15%,每一台 Model 3 的订金为 1,000 美金。撇除 Model S 及 Model X 较高额的订金,新订单大多应该来自 Model 3,显示过去一季,Model 3 的订单可能成长了 13 万台。

特斯拉汽车的问题在于虽然拥有大量预购订单, 特斯拉却没有足够的产能出货, 因此一年内投资人只需检视特斯拉是否能成功出货, 将存货及产能变现,即使没有办法,尚有很大的空间筹措资金, 方法包含借贷或是增资,以特斯拉高知名度及题材吸引力, 资金的筹措并不困难。

接下来,让我们来回答  第二个问题:「特斯拉的产能是否有改善呢?

检视其近三季的综合损益表,每一季的营收皆有小幅度成长, 举例来说,2017 年 Q4 为 Model 3 开始陆续交车的时间,营收为 32.9 亿,到了 2018 年 Q1 营收为 34 亿,季成长约 3%,另一方面,特斯拉毛利从 2016 年的 23% 下滑至 2017 年的 18.90%,到了 2018 年 Q1 单季的毛利率只剩 13.4%,表面上数字表现不佳, 但这样的数字反倒是表现显示特斯拉的营收动能从以前的高毛利的 Model S 车款逐渐转移到初期毛利较低的 Model 3 车款。

在高阶 的 Model S 及 Model  X 车款销售逐渐衰退的情况下,Model 3 车款的出货成长反而补足了这一部分的营收,在 Model 3 价格只有高阶车款的一半前提下,显示 Model 3 车软的产能确实逐季稳定提升,此外,特斯拉的报表也指出,2017 年整年的资本支出达 40 亿美元,相较 于 2016 年 14.4 亿美金有大幅度的成长,而 2018 年 Q1 的资本支出光是单季就有 7.7 亿美金,显示特斯拉非常积极在进行扩产。

通常资本支出从投入到开始生产需要半年左右的準备期间, 因此 Model 3 在新厂房正式启用后有望开始大量出货, 启用的时间点最早也会需要等到今年 Q2 以后, 因此以目前的财务数据及媒体报导来评断特斯拉濒临破产边缘, 尚属言之过早。

更直觉的方式,特斯拉的股价除了人为炒作最低跌到 250 元左右,在公布 Q1 财报后,快速回升至原先的 340 元左右的水準,显示投资人对于特斯拉的产能进度重新回复信心, 对于媒体唱衰特斯拉的报导,建议读者可以再多审慎评估一下。

备注:本文仅供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、 任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐, 读者务请运用个人独立思考能力,自行作出投资决定, 如因相关建议招致损失,概与《写点科普,请给指教。》作者无涉。

为兴趣打造 VR 偶像「虎妮」竟大受欢迎,Yahoo 奇摩员工乐圆梦

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新闻摘要

在去年 6 月,Yahoo 台湾推出了 Vtuber   虎妮 , 不过其实她原本只是雅虎媒体策略企划经理许朝钦担任业务时, 和其他 3 位同事业余时创造的 side project,后来因为人气高涨,便进一步开设 YouTube 频道、Twitter 帐号、成立 Facebook 粉丝专页,到了现在各平台已经共有约 3 万粉丝,观众以 18 -- 24 岁的男性为主。同时因搭上 Vtuber 热潮,日本与台湾观众各佔一半。由于拥有不少日本粉丝, 频道语言原本是国语为主,现在也开始加入一些简短的日文。

Lynn 评论

看到这则新闻才知道台湾自己也有 Vtuber,Vtuber 全名是 Virtual Youtuber,进行方式通常都是由真人搭配声音, 并透过摄影机捕捉人的表情及动作,再利用 MikuMikuDance 开源软体让 3D 模组跟着人做出相对应的动作, 用意是让二次元角色也能用来製作主持影片,内容则与真人 YouTuber 类似,包括主持讨论、答覆问题、游戏实况等, 被视为是影片製作新的另一种形式。

自从 2016 年日本第一位 Vtuber「绊爱」出现后,Vtuber 的风潮便逐渐兴起,陆续有许多 Vtuber 团队加入这个市场。乡民根据 YouTube 订阅人数的高低,目前便出现了所谓的「四大天王」称号,分别是 绊   爱 、 Mirai Akari 、辉夜月 、 电脑少女 Siro、Nekomasu 的统称,其中以绊爱的订阅人数为最高,达 194 万人,其他人也介于 30 万至 70 万之间,至于为什幺四大天王有五个人, 如果大家以前都有玩过宝可梦就会知道四大天王一直都有五个。

https://www.youtube.com/watch?v=pU3iGpwKxKc

知名的 Vtuber 相较于其他真人 YouTuber 作品有一定的技术门槛,像是精细的 3D 模组、脚本编写及设计还有广大的社群经营, 因此大多都不是个人作品,而是由公司製作, 原先刚开始很可能都只是公司内部的小型专案而已, 或是员工的个人嗜好,后来发展得很好, 才成为较为大型的专案来经营。

即使有些 Vtuber 声称是个人製作,背后大多数也是有金主支持, 才有能力经营庞大的社群及二次创作市场。如果由个人製作, 很可能直播到一半设备故障,没有专业团队除错, 真面目直接出现在画面,而且本人还没有发现, 一定会变得超级尴尬 而日本确实发生过类似的事情,直播到一半的 Vtuber 二次元美少女突然变成中年大叔 , 声音也从甜美的声线变成低沉的男人嗓音, 这个事件一度在推特上成为最热门的搜寻项目。

总而言之,如果大家有兴趣不妨搜寻或探索看看 Vtuber 的世界。看到台湾的 Vtuber 用中文在 YouTube 上经营频道感觉真的很棒,还请大家按下虎妮的频道订阅多多支持!